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华新水泥加强中西部布局和产业链延伸-【新闻】

发布时间:2021-05-24 06:51:22 阅读: 来源:焊管厂家

华新水泥:加强中西部布局和产业链延伸

盈利表现低于预期:华新水泥今日公布了2009年年报。2009年公司实现营业收入69.06亿元,同比增长8.77%,实现归属于母公司的净利润5.01亿元,同比增长8.81%,EPS1.24元,比我们预计的低10%左右。

产能投放不敌价格回落:2009年公司共投产6条熟料生产线,新增熟料产能1000万吨,水泥产能1430万吨,2009年公司共实现统计口径的水泥和熟料销量3092万吨,同比增长11%,但含税均价同比下降了11.51元/吨。2009年公司重点开发了重点工程市场,签约量达1029万吨,由于煤炭价格的回落,公司水泥产品毛利率同比提高了2.53个百分点。由于国产设备抵免所得税的减少,导致公司2009年的所得税率明显回升。另外,重点工程市场的开拓,也使得公司销售政策放宽,公司的应收账款同比出现大幅回升。

区域板块分化较大,东弱格局或将延续:从年报来看,湖北东部和华东市场仍然对公司盈利产生了较大的负面影响,苏州金猫亏损5279万元,云南和西藏市场继续保持旺盛态势,分别实现净利润1.47亿元和0.74亿元。由于湖北市场新增产能较大,我们估计鄂东的竞争压力仍然较大。华新的看点主要在中西部地区布局的深耕细作,除规划项目的陆续投产外,华新水泥开始通过并购策略提高湖北、湖南和云南市场的占有率,并转让了持续亏损的苏州金猫股权。

产业链延伸提速:华新水泥的水泥产业链延伸发展战略也在提速,去年公司新增11条混凝土生产线,公司混凝土产能达到420万方,阳新1,000万吨/年骨料项目已开工建设,并先后在宜昌、武穴、秭归等地组建了水泥窑协同处理环保预处理工厂。我们认为,新的一年华新水泥的区域整合效果值得关注,量的增长是盈利增长的主要驱动力,云南等高毛利区域产能的投产或对盈利能力提升有一定帮助,预计公司今明两年的EPS分别为1.51元和1.93元,我们维持公司“增持-A”的投资评级,6个月目标价30元。(中国水泥网 转载请注明出处)

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