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机构推荐周二具备爆发潜力10金股6-【资讯】

发布时间:2021-07-16 02:24:45 阅读: 来源:焊管厂家

提示声明:

本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点。股市有风险,投资须谨慎。

上海医药(601607):潜力有望兑现

观点聚焦 维持审慎推荐

投资建议

我们上调上海医药(601607)(601607.SH,2607.HK)的目标价,将H 股目标价从17.5 元上调至22.5 元(幅度为28%),给出A 股目标价16.5元,维持“审慎推荐”评级。公司工业聚焦重点品种,商业积极调整结构,管理有望改善,估值具备提升空间,建议积极配臵。

理由

医药工业聚焦重点品种。公司拥有9 个独家大品种和8 个国家保密中药产品。2013 年前三季度销售额超过7500 万的品种共有21个,重点品种从去年的58 个提升至64 个。公司已在集团层面成立营销中心,对重点品种实施“一品一策”战略。例如子公司厦门中药厂的八宝丹是国内8 个允许使用天然麝香的产品之一,公司计划进行二次开发,12 年销售额不到8000 万,提升空间大,预期未来三年年增速不低于50%。此外,心血管类的丹参酮IIA、参麦注射液、瓜蒌皮,消化道类的胃复春等均是潜力品种。

医药商业调整业务结构。2013 年受年初药品降价、反商业贿赂、取消药品加成等政策影响,医院账期普遍拉长。公司商业分销的毛利率至三季度企稳,预计四季度毛利率将维持在6.2%的水平。

2014 年将是招标大年,毛利率压力仍在。但公司作为商业龙头,有望通过业务结构的调整和两项费用率的控制维持净利率稳定。

研发和并购双管齐下。抗肿瘤类药CD20 单抗,已经申报临床批文。2013 年,公司完成了东英药业的百日整合计划和山东平原制药厂的收购,加强医药工业业务;对上海医药分销控股、外高桥(600648)医药分销中心进行增资,加强医药分销业务;增持了众协药业股权以拓展DTP 业务,收购中国国际医药以拓展香港和国际业务。

国企改革提升估值。上海是国企改革的先行者,国企监管权力有望进一步下放,公司也正在研究中长期激励机制。国企改革有望带来管理体制的改善,估值具备提升空间。

盈利预测与估值

我们下调2013/2014EPS 预期至0.84/0.94 元(幅度为2%和5%),给出2015EPS 预期1.04 元,同比增长10%/12%/11%,对应P/E为17X/15X/14X。

风险

医院回款账期进一步延长,工业营销改革进展不及预期。(中金公司)

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